Индекс доходности – инструмент инвестиционного анализа.

Процесс инвестирования неизбежно сопряжен с отдаленностью результата во времени, а это делает инвестиции рискованным мероприятием. Поэтому средства, получение которых в определенный момент в будущем только предполагается, не могут быть сопоставимы с денежными средствами, распоряжаться которыми можно уже сегодня: чем отдаленнее временной горизонт – тем выше риск, инфляционные влияния и возможность упущенных альтернативных вложений. Поэтому все показатели в инвестиционном анализе, в том числе и индекс доходности, рассчитываются с учетом стоимости капитала во времени.



Индекс доходности
Экономическая сущность индекса доходности PI

Индекс доходности инвестиций, называемый также индексом рентабельности (PI – от англ. Profitability index), – это производный показатель от чистой приведенной стоимости – NPV. В то время, как абсолютный показатель NPV отражает дисконтированный экономический эффект от инвестирования (прибыль или убыток), PI воплощает эффективность, а потому, как и всякий относительный показатель несет больше информации, позволяя сравнивать между собой альтернативные инвестиционные проекты, доходность по конкретному проекту с нормой доходности в отрасли и общей рентабельностью деятельности компании.
Расчет индекса доходности

Прежде чем рассчитать индекс доходности, необходимо определить значение NPV– точно так же, как нельзя найти рентабельность, не рассчитав прежде значение прибыли.

Формула NPV:
NPV = NCF 0/(1 d)º NCF1/(1 d)¹ NCF2/(1 d)² … NCFh/(1 d)ʰ,
где NCF 0,1…h – это эффективный чистый денежный поток, ожидаемый на интервале планирования от 1 до h;

d – коэффициент дисконтирования (ставка дисконтирования, выраженная в долях).
NCF может иметь как отрицательное, так и положительное значение, в нулевом периоде он отрицателен – это отражает первоначальные вложения. Поскольку любое число в нулевой степени равно 1, NCF на нулевом периоде обычно указывают без знаменателя. Это логично – «сегодняшние» деньги не имеет смысла дисконтировать.

Рассчитав NPV, можно переходить к определению индекса рентабельности инвестиций.

Формула индекса доходности:
PI = 1 NPV / TIC,
где TIC – сумма дисконтированных затрат по инвестиционному проекту.

Индекс доходности показывает, каким будет уровень доходов по проекту, генерируемых единицей вкладываемого в него капитала. Если инвестиционные ресурсы ограничены, а программа инвестирования включает в себя несколько альтернативных вариантов, PI помогает определить эффективность каждого и выбрать оптимальный.

Тем не менее, PI – не единственный показатель, имеющий существенное влияние на процесс принятия инвестиционных решений: анализировать их необходимо в комплексе, чтобы выбрать проект, который будет иметь также лучшую внутреннюю норму рентабельности, быструю окупаемость и большую отдачу в абсолютном выражении.





источник